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          上投摩根基金打造"量化投資大產品鏈"

          經濟參考報 2022-07-24 15:21:45


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            經歷2015年的股市大起大落,不少投資者都對市場的反復無常心有余悸,而量化投資則憑借優秀的業績表現逐漸被投資者認可。


            以上投摩根動態多因子基金為例,截至11月30日,該產品2016年以來收獲7.10%的凈值增長,而同期上證綜指則下跌7.35%,創業板指的跌幅更是接近20%。根據晨星基金研究中心的數據,截至11月30日,上投摩根動態多因子基金憑借出眾的業績表現,在今年以來、最近三個月、最近六個月、最近一年等各個時間段均排入晨星同類基金前1/4。


            上投摩根基金量化投資總監、上投摩根動態多因子基金基金經理黃棟介紹說,所謂因子,背后就是市場中一種投資策略。黃棟表示,將市場上的投資策略歸納出來,轉化成某個篩選程序,成為一個因子,眾多的因子集中在一起,成為基金的因子庫。


            而整個基金的投資過程可以簡化為:測試因子有效性、篩選股票、調整倉位三個步驟。黃棟介紹說:“通過不斷回溯近期市場情況中各因子的表現,篩選出近期最有效的因子,利用這些甄選出的多因子,按照不同權重給全市場所有股票打分,從分數高到低篩選出股票組合,按一定比例進行買入?!?/p>


            而在面對市場變化時,量化投資策略就可以發揮出明顯的作用。


            一方面是對市場反應迅速?!吧贤赌Ω鶆討B多因子基金目前定期調倉,相當于定期對市場做一輪重新梳理,對所有股票進行打分,買入得分高的股票,賣出得分低的股票,及時反映股票市場各方面信息的變化?!秉S棟說,這在風格多變、熱點切換迅速的2016年市場中特別有效。


            另一方面,模型可以監控全市場股票,且規避人為判斷帶來的行為偏差。據黃棟介紹,量化投資策略可以覆蓋全市場所有股票,采用紀律化交易,不受市場波動、投資者情緒波動等影響,因而可以更全面、準確捕捉市場中的投資機會。


            由于使用計算機對數據分析的大規模介入,量化投資讓產品的風險收益特征更為明顯,這使“定制化產品”成為可能。


            “產品運行中的實際執行是由計算機完成的,而無須考慮投資經理本身在研究、投資、交易過程中的準確性和情緒波動性,因而它可以最大限度地符合我們對目標風險、收益的設定?!秉S棟說,“例如一只量化對沖產品,風險在多大程度上被覆蓋,產品凈值的彈性多大,當產品設計完成后,其風險收益特征就差不多定型了?!?/p>


            通過這一特性,上投摩根把投資者的不同理財需求,和豐富的量化策略結合在一起,開發出風格各異、風險收益特征不同的產品線。


            “在公募領域,我們已經有靈活配置型的動態多因子基金,以股票投資為主,彈性較大,與善于跟隨市場趨勢的投資者理財需求較為匹配,還有量化指數基金和目標回報類基金產品,風險特征逐步降低,分別適合風險承受能力不同的投資者?!秉S棟表示,加上專戶方面的量化對沖產品,構成了目前上投摩根基金在量化投資方面的產品序列。


            黃棟介紹,未來上投摩根還將在投資策略上繼續發力,利用不同強度的多因子設計,推出更豐富的多因子投資產品;利用資產間的不同配置比例,開發更豐富的目標回報類基金產品;針對不同的投資策略,開發類似于基本面選股、事件驅動等策略的量化投資產品;針對港股、債券等不同資產,開發更豐富的量化投資產品,最終形成應對各類投資者需求的量化投資產品鏈。



          《經濟參考報》記者 王奇/北京報道



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