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          北京物流信息聯盟

          資本“裹挾”下的零售市場:從錦衣夜行到百花齊放

          中國藥店 2022-07-26 06:52:09

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          導語

          資本的角色,從錦衣夜行到百花齊放僅僅用了十年的時間,正是在這十年里昔日看似“相安無事”的穩定格局如今早已平靜不再。

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          2005年起中國藥品零售市場正式拉開了資本的帷幕,此后伴隨著資本介入力量的逐漸加深和其種類以及投資模式的多元化,都使得行業內的零售企業發生了眾多變化,情況亦越來越復雜,多種商業運作模式也因此應運而生。資本的角色,從錦衣夜行到百花齊放僅僅用了十年的時間,正是在這十年里昔日看似“相安無事”的穩定格局如今早已平靜不再。

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          從“陌生”到“熟悉”的2005年

          2005年可謂是中國零售藥店資本發展的歷史元年,以此為分水嶺,在藥店行業里人們開始逐步接觸到了資本的形態,感知其力量,并以此為基點開始了一場又一場追逐與被追逐的商業大戲。而之所以選擇2005年為一個時間節點是因為以此為開端到2007年海王星辰成功登陸紐交所,中國藥店第一股就此誕生;隨后,老百姓大藥房連鎖有限公司、益豐大藥房連鎖股份有限公司、云南鴻翔一心堂藥業也都紛紛在上交所與深交所A股主板上市。以上三大連鎖藥店的成功上市說明了我國A股市場對藥品零售行業這樣一個剛剛投入資本懷抱的“新興”產業的重視與肯定;同時也標志著這三大零售藥店巨頭都開始紛紛走出各自固有地盤,借助資本力量,加速對外擴張和并購的腳步;綜觀其上市之后的業績表現,也可以證明引入外部資本絕對是可行之舉,并且系統化地帶動了之后多種資本形式的進入,從此藥品零售行業內的相關資本事件接踵而至,成為了人們討論的熱門話題。

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          在此過程中我們可以發現,其中以2008年為界,在此之前對中國零售藥店行業青睞有加的資本公司多為國外機構;而此后伴隨著我國股權分置改革的逐步深入和完善,中國證券市場從坍縮走向繁盛,迎來了一個里程碑式的新階段,同時帶動本土資本券商崛起,自此中國國內投資機構開始紛紛進入藥品零售市場,將以往為之陌生的舶來品逐漸本土化,投資熱情被陸續點燃。

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          總之不管是內資也好,外資也罷,在2015年以前我國整個藥品零售行業的投資行為主要體現在“個體化”與“偶發性”這樣兩個特點上;即海王星辰以及三大連鎖的成功上市對行業整體而言并不是群體系統事件,投資方的出發點更多的是針對企業本身以及其領導人的個人能力而做出的選擇。在這一階段成功上市的連鎖企業可謂均是“身經百戰”:一方面能否在中國通過堪稱全世界最為嚴格的證監會審核在大家眼里都是一個未知數;此外,由于零售藥店行業的特殊性使得其本身的管理工作相對其他零售行業更為復雜,這是一個看重利潤、更看重規范性的領域,企業不是要做到“又大又好”,而是要求“又好又大”。在這種情況下,客觀上束縛了本土資本的投資腳步,雖有心,卻難免力有不逮,畢竟盲目的舉動是要以巨大的學費為付出代價的。

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          走向“體系化”、“多層級”的2015年

          從縱向時間軸來看,2008年中國本土資本開始涉足藥品零售領域之時整個行業的規模還較小,大規模資本運作的時機尚未成熟,對其而言可謂僅僅是將“一只腳”踏入了圈子之內。真正的行業變革應該是從2015年開始迎來新的契機——年底華泰基金戰略投資貴州一樹連鎖藥業,此后河北新興藥房、懷仁健康產業集團、江蘇百家惠瑞豐與河南百家好一生以及安徽華人健康紛紛被納入其投資版圖之中。也是從2015年開始,越來越多的各路資本“沖”到了藥品零售行業中,直至2016年進入了一個投資的高潮期。然而隨著行業投資熱情的高漲,也同時出現了很多資本的亂象,這對當前我國零售藥店企業來說既是機遇也是挑戰:如今所面臨的生存狀態與以往大不相同,過去只要想著怎樣將藥賣好、怎樣和供應商談好價格、怎么做好動銷,當下則要同時思考“資本究竟是怎樣一回事”、“我能利用資本做些什么”、“資本為什么會對藥店行業、對自家企業產生興趣”等諸多問題。

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          2015年以后我國藥品零售行業資本正式告別過去,從此進入了一個全新發展階段的“現在進行時”——這是一個從春秋進入戰國的時期,一個走向系統化、多層次的資本運作的全新周期。與第一階段相比,2015年后的行業資本運作可謂是更加體系化,不再是一個個體現象,而更加偏重多層次、多樣化的策略行為。首先,零售藥店這個行業本身的發展依靠的是企業“內涵式增長”與“外延式擴張”相結合的方式,這就決定了其本事便具有資本屬性,自身發展到一定階段就一定要借助外部的力量來完善自己,從而做強做大,只靠自己是不行的。所以上市公司在獲得資本的青睞以后,無論是布局全國還是區域內擴張,他們的選擇無疑都是要走出去的;其次,在資本未進入一個區域范圍內時,各大連鎖均有自己的發展規劃和經營理念,但是一旦同區域內的競爭對手投靠了“資本”這課大樹,那么其余各家便會陷入被動局面,外來壓力增大,只能被迫思考接下來該何去何從了。

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          資本催生下的百花齊放

          那么先天便具有“資本”屬性的零售藥店行業在進入2015年以后所顯現出的“體系化”、“多層級”式發展模式主要體現在哪幾個方面呢?

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          第一種,傳統式上市途徑,即上文提到的三大連鎖巨頭及各區域龍頭企業的上市模式,在此不多加綴述。

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          第二種,區域內聯合上市。中國藥品零售市場規模不斷擴大,連鎖巨頭銷售額不斷飛漲,而從區域范圍來看,以省為單位的龍頭企業雖然銷售業績很高但是市場占有率卻相對較低——說明了無論是區域還是全國市場各大連鎖均大有空間可為。那么既然上市是可行的舉動,除去實力雄厚的大企業,數目眾多的中小連鎖感面對壓力是否可以選擇一條共同發展的道路一起去謀求上市、謀求一個更大的平臺、謀求一個財富升華的新方式呢?

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          第三種,資本走到前臺。進入2016年行業的發展態勢有一個明顯特征便是,在零售藥店這個領域,資本走到了前臺,取代了企業家的位置承擔起這個行業資本運作的主力軍重擔。募集資金也好,成立平臺公司在各地通過收購和控股的方式占領連鎖的資源也罷,這些都是資本在行業內投資模式的新方向。這種新方向主要具備以下特點:1、盡管由資本投資方擔任主要角色,但是仍舊需要一名專業的職業經理人來行使具體管理工作;2、通常資本主導型的連鎖企業往往能夠突破區域的局限,將布局放眼到全國的范圍中去;3、與傳統連鎖相比更多地引入互聯網概念,線上線下同時布局。

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          第四種,電商資本形態。這種投資類型以叮當快藥和快方送藥等線上線下相結合的O2O模式為代表。即在獲得資本投入后,通過收購小型連鎖、單體店或以加盟店的模式迅速布局線下,通過“送藥”、“找藥”的方式來滿足用戶對藥店及時性和便利性的需求,并以此為痛點依托線下零售藥店和資本本身在供應鏈方面的獨家資源來運作線上藥店。

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          總之,不管連鎖企業選擇哪種形態的投資方式,如果能夠存在便一定具有其合理性;而只要所選擇的發展模式可以延展下去,便不會缺少生存下去的土壤。我國的藥品零售行業發展到今天之所以會呈現出如此精彩的局面就是因為允許了百花齊放、百家爭鳴的自由存在,讓每一個企業都有機會去思考到底哪種形態更適合自己,這種形態會為企業本身以及整個行業帶來哪些思考。相比過去十年,資本帶給我們的不僅是可以看見并且觸摸得到的實際利益,更是為這個相對封閉的行業帶來很多新的東西——不再是一個圈子內的敝帚自珍,資本進來了、基金進來了、互聯網進來了、更多的外部資源進來了,使得藥品零售行業對資本而言真正變成了一個主流的投資領域。

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          (本文由華泰證券股份有限公司大健康基金合伙人周明于華泰證券與華人健康戰略簽約儀式上部分演講內容編輯而得)

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